메리츠증권이 10일 두산에너빌리티에 대해 장기적으로 실현될 기업 이익 잠재력을 주가가 선반영하고 있다며 목표주가를 기존 3만7000원에서 9만2000원으로 149% 상향했다.
투자의견은 '매수'를 유지했다.
문경원 메리츠증권 연구원은 "대형 원전, 소형모듈원자로(SMR), 가스터빈 사업의 진정한 이익 회수기는 2030년대지만, 주가는 기다리지 않고 미리 상승하고 있다"며 "장기적 미래를 꿈꾸게 하는 이벤트가 부재한 시기에는 조정이 나타날 수 있으나 하반기 한·미 정상회담, 7월 23일 ‘AI 액션데이’, SMR 및 가스터빈 수주 등 모멘텀이 풍부하다"고 말했다.
장기적으로 양적 확장과 믹스 개선(고가 제품 비중을 늘려 수익성을 개선하는 전략)이 동반되면서 예상보다 가파른 이익 성장이 나타날 것으로 전망했다.
문 연구원은 자회사 제외 두산에너빌리티 부문을 기준으로 2030년 영업이익은 2조6000억원, 2035년의 영업이익은 5조8000억원으로 전망했다.
이익 성장 전망의 근거는 △팀 코리아는 중동, 아시아 등지에서 매년 1건(2기)의 대형 원전 수주할 것이라는 예상 △웨스팅하우스에 연간 4~8기 분량의 대형 단조 부품 납품 △글로벌 SMR 시장이 20기가바이트(GW) 내외로 성장하면서 이 중 30%의 점유율을 차지하게 될 것이라는 전망 △가스터빈 2030년 이후 매년 10기 수주하면서 이를 기반으로 매출 성장은 물론 믹스 개선 효과(기자재, 유지보수 비중 상승)로 마진 개선이 기대된다는 점을 들었다.
문 연구원은 "두산에너빌리티의 연결 기준 12개월 선행 PER은 72배로, 역사적인 최고점 수준이지만 비합리적인 고평가로 단정짓기는 어렵다"며 "트럼프의 원전 행정명령과 같이 당장 3년 내 이익으로 이어지지 않는 소식들이 주가의 주요 동인으로 작용하고 있기 때문"이라고 말했다.
아주경제=류소현 기자 sohyun@ajunews.com
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